亞洲直接投資報道

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二零零八年七月號
內容提要

封面文章

本期關注

動態透視

台灣視角

機構投資者

基金動向

投資聚焦

資金套現

人物花絮

寶島淘金

7月4日，阿里山下傳來陣陣騷動。當天，萬眾翹首盼望的海峽兩岸直航包機通航，約753名內地游客到台觀光旅游，為海峽兩岸關系揭開新的一頁，大中華地區人民興奮莫名。在這歷史轉折的時刻，台灣商界議論紛紛：台灣經濟將何去何從？

隨著兩地人民交往日增，海峽兩岸金融、商貿交流合作的大門亦徐徐開啟。新時期下的台灣銳意振興經濟，實行多路並舉的經濟發展策略，其中最引起私募基金注意的，是擴大公共投資及開放鬆綁。

在擴大公共投資方面，台灣政府承諾投資2兆6,500億元新台幣，並推出“愛台12項建設”，以推動經濟發展。新政策宣佈不到一周，私募股本機構聞風而至。5月中，美國凱雷集團（The Carlyle Group）創辦人兼首席執行官David Rubenstein赴台參加馬英九的總統就職典禮，提出有意投資愛台12項建設，並將台灣列為凱雷在亞洲的重點投資區域。此前，摩根士丹利與澳大利亞麥格理集團亦表態會投資桃園國際航空城。

開放鬆綁是一個漸進的過程，是海峽兩岸金融行業的融合，以及產業投資大陸上限的放寬。分析家認為，鬆綁政策使台灣金融業和產業進一步分享內地經濟發展的利益，將為台灣帶來一番新景象。

台灣銀行西進大陸

首先鬆綁的是銀行業。今年3月，鑒於外資入股內地銀行取得不俗的效益，台灣政府終於允許台灣銀行通過第三地據點投資內地，參股大陸銀行，比例不超過20%。 政策出台後，台灣富邦金融集團即經由旗下富邦銀行（香港）入股廈門市商業銀行近兩成，涉及金額為2.3億元人民幣。據內地媒體報道，台北富邦銀行個人金融部總經理高朝陽將出任廈門商行的行長，成為首位進入內地擔任行長的台灣人。高朝陽熟悉私募基金業務，曾在台北富邦銀行推出私人銀行業務及海外私募基金媒介等服務，且看他會否為廈門商行帶來同樣的商機...

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動態透視

高薪厚職又一年

內地上市公司行政總裁薪酬猛漲

根據深圳證劵交易所的調查發現，內地上市公司行政總裁的薪金支出在2007年上升了22.8%，而待遇最高的三位行政總裁，其中兩位任職於有私募背景的上市公司。

這項調查挑選了中小企業板的120家上市公司進行研究，結果發現這些公司的高級管理人員薪金增幅高達36.5%，其中，於2007年12月26日在深圳上市的新疆金風科技股份有限公司（下稱“金風科技”）最受注目：其行政總裁的年度薪金高達人民幣678萬元（98萬美元），成為深交所上市公司最高薪的行政總裁。金風科技在2007年的高級行政人員工資支出為人民幣2,968萬元。

金風科技擁有多家私募基金投資者，從200年到2006年，金風科技獲得新宏遠創基金（New Horizon Fund）、上海永宣創業投資管理有限公司（NewMargin Ventures）、海富產業投資基金管理有限公司（Haitong-Fortis Private Equity Fund Management Co., Ltd.）、海基資產管理有限公司（SeaBright Asset Management Ltd）的近1,370萬美元投資。

第二位是寧波銀行，這家城市銀行的財務報表顯示，該公司在2007年的高級行政人員工資支出為人民幣1564萬元。第三位是廣電運通金融電子股份有限公司，其高級行政人員支出為人民幣838元，而該公司的私募基金投資者為盈富泰克創業投資有限公司（Infotech Pacific Ventures），在2004年投資了250萬美元。
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基金動向

合資成風

外資借助中方組建人民幣基金

最近，中國政府大力推動本土私募基金的發展，又提倡新辦私募基金以人民幣為單位，對非本土私募基金在中國市場的發展造成了衝擊，外資私募基金面臨強大的競爭對手。直到目前為止，中國還未公佈一套標準的法規制度，讓外資私募股本機構可以募集以人民幣為單位的私募基金，中國私募基金市場發展出現了不明朗。

然而，靈活的外資私募基金很快發現了解決之道：與中國企業組成合資私募基金。從募集資金的角度看，中外合資私募基金可以在中方的協助下募集人民幣基金，開拓資金來源，從投資的角度看，則可以緩衝本土私募基金的挑戰，提高尋找高品質收購目標的效率。對於中國企業來說，與外資合作不僅可以獲得資金的支持，還可以引進國際通用的商業模式、管理制度、投資策略等重要技巧，對它們的進一步發展大有裨益。

環保基金多合資

6月3日，綠色私募股權投資基金（Green Private Equity Fund，下稱“GPE”）在北京正式啟動。GPE由澳大利亞私募投資集團（Australian Private Capital Investment Group，下稱“APCIG”）和北潤集團共同發起設立，總額為20億美元。該基金的出資人主要來自歐洲、中東及日本等國的財團和個人。

GPE是目前中國最大規模的綠色私募股權基金，成立的目標是促進和推動中國綠色產業的上市與發展，將主要致力於綠色環保產業的投資，諸如新能源及可再生能源的投資與發展、CDM項目及其他溫室氣體減排項目的投資以及新能源公司的股權投資與海外上市等都有望成為基金的關注方向。

此外，GPE訂立了一個特殊的使命：將四川地震災區重建項目也將作為一個投資重點，尤其是那些對災區健康、長遠發展有著重大意義的項目。

北潤集團於2004年成立，是一家本土金融企業，管理資產超過人民幣50億元（7.14億美元），投資焦點是高新科技企業。2007年，北潤集團設立“西部天使投資基金”，募資目標為人民幣1.3億元。

除了GPE外，中國綠星節能減排投資基金（China GreenStar Resource Utilization Investment Fund）在5月成立，是中國資源綜合利用協會攜手美國梧桐創投（Sycamore Ventures）專為投資中國節能減排而設立的基金，總額為10億美元。這是中國首個投資節能減排的基金。據悉，這支基金的國內有限合夥人主要為中國資源綜合利用協會的會員單位，外國有限合夥人將為大型投資銀行。

中國資源綜合利用協會隸屬於國資委，現有企業會員 800多家，中國鋁業是其會員單位。梧桐基金則在全球有10多年的投資歷史，旗下已管理有7檔基金，在歐美和亞太地區所管理的投資 總額累計超過40億美元。

新鴻基攜手東方富海

不過，論最早建立中國概念基金的金融機構，新鴻基金融集團是其中之一。新鴻基金融集團是香港老牌企業，早於20世紀90年代便成立了一隻中國基金。

最近，新鴻基金融集團再度出手，與深圳市東方富海投資管理公司合作，組成創業投資基金“東方富海創投管理有限公司”，雙方各持合資公司49%的股權；該基金首期已募集之基金規模為9億元人民幣。

東方富海投資管理公司是一家創業投資管理公司，募集並管理境內、境外兩個基金，境內基金規模為人民幣9億元，境外基金規模為5000萬美元。

SBI承先啟後

SBI Holdings Inc.（下稱“SBI”）牽頭組成的中外合資私募基金，結構鮮明，有著承先啟後的特徵。

首先，它與招商證券股份有限公司（下稱“招商證券”)、中信銀行股份有限公司和Resource Capital China Ltd等三家中國金融機構商議，由它們組成財團，然後才由SBI與該財團共同設立一家基金管理公司。

以SBI為主要發起人的管理公司目標募集兩隻私募基金，投資於中國的非上市企業。該兩檔基金一以美元為單位，募資目標為5,000萬美元，主要由SBI承辦；另一以人民幣為單位，募資目標為人民幣1.5億元（2,170萬美元），由中方財團負責。

北京控股引進嘉里

北京控股集團（下稱“北京控股”）自2007年4月起開始籌備組建私募股權基金，希望將北京控股團隊多年來在直接投資和資本運作方面的經驗運用到私募中，探索在國企平台上搭建“主業+私募基金”的投資模式。

北京控股與香港嘉里集團共同出資組建國威基金（Bluewhale Fund），一期規模為1.5億美元，已完成了前期工作，目前已著手對二期資金進行研究，未來規模將有所擴大。 北京控股是北京最大的國有企業之一。1997年，其旗下的北京控股有限公司以北京市政府視窗公司的形象在香港上市。近幾年來，北京控股通過資產置換、股權轉移、配股、發債等多種資本運作方式，對集團數百億資產進行了重新配置。

嘉里集團為亞太地區最大的多元化發展集團之一，業務涉及房地產、酒店業、物業發展及管理、種植業、集裝箱碼頭、貨運、物流、金融、保險業、食用油、可口可樂瓶裝廠、媒體等。

最大人民幣基金出台

中科院旗下的中國科技產業投資管理有限公司（下稱“國科投資”），引進全球最大的非銀行金融機構日本歐力士集團、中國進出口銀行、國科控股、以色列Harel保險公司、天津保稅區投資有限公司、八位美國和以色列的個人投資者等，合資組建一隻人民幣10億元的私募股權投資基金“國科瑞華”。 此次基金的存續期為十年，延長時間為兩年，主要投資高增長行業中具有上市潛質的高科技企業。

國科瑞華基金是經國家商務部批准設立的非法人制中外合作創業投資企業，是目前在中國設立的、由本土機構管理的最大規模的人民幣創業投資基金之一。此次操盤的國科投資，是由中國科學院國有資產經營公司控股設立。

有限合夥前景無限

達晨創投（Shenzhen Fortune Venture Capital Co., Ltd.，下稱“達晨”）6月11日宣佈，由其創辦的有限合夥企業達晨財富創業投資企業，完成了2億元規模的達晨財富一期基金募集。

該基金的一個制度亮點，就是規定達晨作為基金管理人，對基金承擔無限連帶責任，同時在基金投資淨收益年平均回報率達到或超過10%時，方可按照投資淨收益的20%提取業績提成，否則管理人不可享受業績提成。

達晨財富一期基金期限為6年，並可延長兩年，基金投資期為1年。該基金的投資方向是擬在境內外上市的高成長企業，投資領域包括廣電行業、現代農業、互聯網、消費品、新材料、節能環保等國家重點扶持的產業方向。

自2007年修訂後的《中華人民共和國合夥企業法》正式實施，在國際上通行的合夥制終於在中國生根了。同年，中國第一家以有限合夥制組建的創業投資基金深圳市東方富海創業投資企業在深圳成立，之後，深圳、北京、天津、上海、武漢等地都陸續成立了各地首家有限合夥制創投企業，其中一些企業一期基金已投資完畢。更有甚者，如天津，在吸引有限合夥制創投基金方面，已經形成爆炸式的熱潮。
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