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二零零九年二月號
內容提要封面文章
本期關注
- 蓄勢待發
厚樸受讓中國銀行股份一案表明， 過往由外資大規模向銀行注資的歷 史已由中國私募基金改寫案例研究
- 等待陽光
經濟寒冬下，太陽能源行業仍大有 可爲動態透視
- 漩渦中的富人
台灣視角
- 中國經濟成長創新低
- 國企高層減薪酬
- 農業銀行上市將近
- 萬泰銀行人事"瘦身"
- 國美處於多事之秋
機構投資者 基金動向
- 另辟蹊徑
投資聚焦 資金套現
- 中外共鳴
人物花絮
- 以退為進
- 來去之間
蓄勢待發
中國私募基金向境外投資者看齊
牛 年來臨之際，中國金融界翹首以盼，冀望市場“牛氣 沖天＂，帶來好運。中國的私募基金行業亦在此時創下了新的 里程碑：厚樸投資管理公司（Hopu Investment Management Co.， 下稱“厚樸＂）與一群投資者共同受讓英國皇家蘇格蘭銀行出 讓的中國銀行股份，耗資7億多美元。此舉意義之重大，體現在 中國本土私募基金實力與外資並駕齊驅，取得香港上市銀行的 股東地位。 至於境外戰略投資者，由於其股份禁售期從2008年底陸續解 禁，紛紛出售所持有的中國企業股份。例如高盛出售西部礦業 7800萬股；至於銀行股更成為外資脫售的熱門對象。其中瑞銀集 團脫售中國銀行的1.33%股權；美國銀行則在公開市場折讓手中部 份中國建設銀行股份；與此同時皇家蘇格蘭銀行也公開表明作價 185億港元，將手中持有的中國銀行股票全數賣出。
天之驕子
厚樸由前高盛（Goldman Sachs）在中國之合資證券公司掌舵 任方風雷創辦，現年59歲的他背景顯赫，有“第一代中國本地投 資銀行家＂之稱。 方風雷出身中國外貿部，曾任河南外貿部門要職。1990年... 該篇為《亞洲直接投資報道》節選部分，僅對訂戶開放。欲深入了解全文内容，請先註冊成爲我們的訂戶；如欲索取過刊，請與我們聯絡。新使命
中國私募基金向境外投資者看齊
在全球私募基金舞台，中國還是一個年輕的角色。在1989年，中國高科技委員會提倡風險投資，創辦了“火炬計劃”。過往數年，政府不間斷地改革私募基金管理行業，機構投資，作為一項新事物，就是在這些年內浮出水面。儘管機構投資在中國只有兩、三年的歷史，但增長非常迅速。據亞洲直接投資研究中心統計，2008年中國機構投資市場稱冠亞洲，共有163家機構對基金進行195次注資。相比2007年的116次，有68.1%的增長。
中國的經濟在2008年遭受重大挫折，雪災和大地震相繼降臨；8月的北京奧運後世界金融海嘯接踵而至。在當年第四季度，中國的經濟成長錄得6.8%的增長，創下7年來的新低。 然而這一連串的考驗並未減退中國機構投資者對私募基金的興趣。
一場金融風暴，改變了中國機構投資者的組合。昔日多為境外機構投資者在中國投資，如今頻頻在市場亮相的卻都是大型國有企業。例如聯想控股（Legend Holdings）旗下的私募基金包羅萬有；而中信泰富（CITIC Pacific）也不甘後人，除了將香港作為私募基金管理總部，在內地的證券部門最近也成立了一個以人民幣為主的私募基金。
但在2008年經濟萎縮的環境之下，一貫活躍的企業投資也再不能像往日那樣瀟灑“揮金”。此時各地方政府則成為中國機構投資者的後起之秀，其實力與企業投資者不相伯仲，贊助的基金數額均佔32%左右，可謂平分秋色。最大的原因是在2008年，各地方政府積極地贊助本土引導基金，以務求引進國內外投資者向中國本土企業注資。
中國兩家最大的機構投資者——全國社會保障基金（Social Security Fund，下稱“社保基金”）及中國投資公司（China Investment Capital，下稱“中投”），在2008年的地位更上一層樓。在這12個月裏，社保基金先後向中國最優秀的私募基金管理公司鼎輝投資(CDH Investments) 及弘毅投資（Hony Capital）各注資10億人民幣，成為中國私募基金的主幹。至於中投，除了注資國外金融機構或基金管理公司，在2008年還向中國的三大銀行注資。即中國銀行、中國工商銀行及中國建設銀行。三家銀行均於香港和內地上市，在金融海嘯的打擊之下，股價紛紛下跌。為穩定公眾投資者的信心，自2008年9月起，中投即先後向三大銀行“輸血”，每一間至少購買200萬股股票，這説明中投在金融風暴來臨時擔當起保護國有資產的重大使命。
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平分天下
寒冬臘月，私募基金並未放慢投資中國的步伐當全球各國尋求挽救經濟的方案、世界各股市大幅下挫之際，中國的上海、深圳A股市場卻在2月9日分別突破2200點和8000點大關，創九個月以來的新高。這顯示出大陸市場漸漸掃除劣勢，重拾投資者的信心。 而2009年的第一個月，中國的私募基金市場也屢有收穫，短短幾個星期內，私募基金參與的交易總金額高達8.4億美元，高於往年同期；而且從整個一月的投資涉及領域，亦可窺出在經濟動蕩之際中外投資者的投資方向。 以往在規模方面遜色於外資的中國私募基金，今年吐氣揚眉，春節前拿下一單巨額投資。1月中旬，厚樸投資管理公司（Hopu Investment Management Co. Ltd.，下稱“厚樸”）以機構投資者的身份受讓皇家蘇格蘭銀行手中部分中國銀行部分股份，價值7.1億美元。厚樸通過規模2.5億美元的厚樸美元基金（Hopu USD Master Fund I, L.P.）完成其在銀行業的處女作，據消息人士透露，厚樸注資超過3億美元。這個龐大的投資數目，過往只可能出自於財力雄厚的外資財團手筆，如今厚樸取而代之，可見一場金融風暴，不僅改變了境外機構投資者在華的投資地位，也使長久被掩埋的中國實力派基金管理公司得以浮現。
除厚樸之外，在中國還有三家創投基金管理公司值得書寫一筆。其中一家是深圳達晨創投（Shenzhen Fortune Venture Co. Ltd.，下稱“達晨”）。在牛年來臨時，達晨向當地的深圳市茁壯網絡技術有限公司注資3735萬美元，雖然這與厚樸的投資金額相距甚遠，但仍為數可觀，遠遠超過1月的其他投資個案。
此外，南通高勝成長創業投資有限公司與無錫高德創業投資有限公司合作，向江陰愛康太陽能注資7800萬人民幣（約1143萬美元），在業界還處於寒冬之時，這項投資無論對投資方還是被投資方而言都像是打了一劑強心針。
總括而言，外資私募投資者在2009年1月比中國本土基金更為審慎，所有投資額度均不超過4000萬美元。而中國的投資者相比而言卻大刀闊斧，似要在新春佳節來個開門紅。投資領域方面，除Asia Mezzanine Capital Group向安徽一家工程部件生産商注資，以及天泉投資（Spring Capital Asia）注資一家材料生産商之外，也下的則以網絡業居多。
其中，今日資本（Capital Today）與雄牛資本（Bull Capital Partners）聯手向中國最大的網絡電子產品銷售平台京東商城注入2100萬美元。這是今日資本繼2007年向京東商城投資1000萬美元之後第二輪注資。這反映出，人口眾多的中國具備驚人的消費潛力，因而令電子商務行業變成投資者眼中的肥肉，投資時毫不猶豫。
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